文 | 杨万里
2021年，“分化”是市场的一个典型特征。不仅表现在股票上，连基金经理之间也出现了较大差异。
今年，如果基金经理押中了新能源、光伏、半导体，管理的基金产品大概率是盈利状态。相反，一旦买入消费股以及传统白马股，基金产品收益就会有点难看。
比如千亿顶流基金经理刘彦春，他旗下管理的基金资产总规模高达1163.01亿元，任职期间最佳基金回报为280.87%。
令大家吃惊的是，这位拥有12年多经验的投资老将，今年却失去了光彩。
截至9月14日下午15点收盘，公开数据显示，刘彦春旗下6只基金产品年内均为下跌状态，跌幅最低的为15.9%，跌幅最高的达20.36%。
值得关注的是，他管理的6只基金产品在同类基金排名中全部位于1500名开外。
刘彦春管理规模最大的是景顺长城新兴成长混合，基金规模为582.36亿元。
二季度持仓数据显示，该基金前十大重仓股为中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、药明康德等。
不难发现，景顺长城新兴成长混合主要重仓领域在消费（白酒、旅游）、医药等。我们关注到，该基金有7只重仓股从年初至今为下跌状态，所以重仓股表现不佳是拖累刘彦春旗下基金收益的原因。
在尺度上，有用户分析称，刘彦春不去追成长股可能与两个原因有关。
一是与刘彦春的投资理念有关。在2021年中期报告，他提到，“我们仍然需要关注美联储流动性回收节奏，利率和汇率的波动可能对市场整体，特别是高估值领域造成一定冲击”。
换句话说，刘彦春是潜在担忧美联储货币政策变动会对高估值赛道（例如新能源、光伏、锂电等）影响大。
（资料来源于景顺长城新兴成长混合型证券投资基金2021年中期报告）
二是与基金规模快速飙升有关。同样以景顺长城新兴成长混合为例，该基金在去年3月31日基金规模为138.59亿元，而今年二季度基金规模超过580亿元。不到一年半时间，基金规模增幅约320%。
根据公募基金的规则，股票型基金股票仓位不能低于80%，意味着刘彦春需要将新流入基金的钱继续投资股市。
刘彦春手握数百亿资金，难道去买小盘股吗？答案是不能。一方面小盘股流动性差，不适合大资金建仓；另一方面小盘股的风险比大盘股高。
所以，刘经理最终选择了大盘股，而他最后选择的两个行业就是医药和消费，因为从历史规律看，这是牛股辈出的两个板块。网上还有观点认为，刘彦春买的是确定性最高的行业，选择的是一些优秀的龙头公司。
但从结果看，今年刘彦春可能错判了市场走向。
一组数据显示，从年初至9月14日收盘，涨幅超过50%的板块分别是钢铁、有色金属、基础化工、化石能源、机械设备等，而食品饮料（消费）涨幅不到8%，排名靠后。
实际上，在顶流基金经理中，肖楠等知名公募人士的业绩也表现不佳。与刘彦春类似的是，他们旗下的多只基金产品也重仓了消费板块。
俗话说，不同牛市行情会诞生不同风格的明星基金经理。前几年，“喝酒吃药”是市场主线，成就了刘彦春等人。但到了2021年，成长、周期成为市场新主线，又有一批基金经理成名。
这也意味着，今年能给投资者带来收益的是光伏、锂电、半导体、煤炭、钢铁等主题基金。相反，消费等主题基金让投资者亏损概率大。
风水轮流转，没有什么是一直涨的，也没有什么是一直跌的。
某个行业如果是上涨趋势，很可能迎来轰轰烈烈的涨幅。但一旦是下跌趋势，就像一辆大卡车在下坡，除了减仓避险，没有任何办法。
对于刘彦春旗下6只基金跌超15%，你有什么看法？